绝处方能逢生 明年能否成为大宗商品变盘年？

　　毫无疑问，今年大宗商品市场正在经历2008年以来最为糟糕的一年——价格重挫、矿业公司业绩下滑，原油出口国哀鸿遍野。今年迄今，在彭博大宗商品指数的22种期货合约中，有21种合约价格下跌，跌幅从蔗糖的6%，到天然气的惊人50%。上一次出现如此多的大宗商品价格下跌是在2008年。

　　根据华尔街日报的文章，广泛衡量多种大宗商品价格的指标彭博大宗商品指数(Bloomberg Commodity Index)今年跌幅超过26%。该指数可能连续第五年走低，并创2008年以来最差年度表现。该指数目前徘徊在1999年以来最低水平附近。

　　纵观全球资本市场，商品价格在今年的表现远远弱于股市和债市：

　　种种迹象表明，在美元长期看涨和供过于求的双重打压下，大宗商品市场还在艰难筑底，甚至2016年都可能仍难逃弱势格局。看空走势的主要原因基于对影响大宗商品价格两大因素的判断。首先，美联储在2015年年底已经开启新一轮加息周期，从而必将刺激美元中长期持续走强。其次，作为商品需求大国，中国经济由于产能过剩以及企业和地方政府的杠杆率都处于较高水平，使得投资意愿仍然不强。加之国际经济复苏缓慢，在投资和出口都不给力的情况下，商品价格自然难见起色。

　　然而俗话说，万物皆有时，金融市场上一直以来就不乏有绝处逢生的案例。而目前，不少业内人士就认为，在新的一年里，大宗商品的前景或许并非一片黯淡。

　　有乐观人士认为，随着各国经济的不断修复，需求也将随之回暖，这将使商品市场告别寒冬。此外，某种意义上说，美联储启动加息或许是大宗商品利空出尽的关键时点，因为在按下加息按钮的同时，也可被看做是政策层对美国经济基本面充分自信的表现，更何况在熬过不尽如人意的2014年后，全球宏观经济形势也会朝正面方向发展，从而意味着需求回升，这绝对是一大利好。

　　Kerr Trading International总裁科尔(Kevin Kerr)称，除原油外，工业金属和贵金属在所有大宗商品中遭到的打击最为严重，但这些商品价格的跌势可能逐渐停止，甚至开始回升。

　　U.S. Bank Wealth Management高级投资策略师霍沃思(Rob Haworth)表示，铜等工业金属的价格因为供应过剩以及需求增速疲软而承压，这一状况或许将延续至明年初，但到了2016年晚些时候，工业金属价格料将回升，出现温和反弹。  

　　大宗商品迎来技术面关键支撑点！

　　浪型分析专业网站EW-Forecast在最新的浪型研判报告中就认为，商品市场很快即将见底，该网站分析师们的参考指标是CRB商品指数。

　　该报告认为，如果判断始终处在正确的轨道上，那么谷物、石油和黄金明年都有可能折返向上，而美元趋势将放缓走出向下的修正行情。

　　众所周知，CRB商品指数是商品市场总体方向的重要参考。从周线图上可以看出，CRB指数大C浪下跌中的5浪结构已接近尾声，理想的情况下，2016年指数方向将向上拐头，可能的转折点可能是A浪的等长测算位28.00，或者是下一斐波那契位1.618倍延长位的25.00.  

　　而从长周期看，如下图所示，CRB指数在近两年持续下探后，目前也已来到了两根关键趋势线的交叉位，此处的支撑力度显然不言而喻，这或许也有助于重新点燃商品多头们的信心：

　　谁将扛起商品反攻大旗？农产品恐当仁不让！

　　目前来看，农产品价格最可能在来年出现飙升。高盛在上周二的报告中指出，暖冬天气将对大宗商品特别是农产品价格构成威胁。据悉，11月以来，欧洲、美国等多地的气温普遍较往年高出许多，亚洲过去数月也一直温暖干燥，这在很大程度上源于厄尔尼诺现象。作为发生在横跨赤道附近太平洋的一种准周期气候类型，厄尔尼诺现象往往伴随着海水异常变暖、洪水或干旱等极端天气，且今年的厄尔尼诺预计将为数十年来最厉害的一次。

　　高盛表示，厄尔尼诺现象有可能对农产品产生重大影响，尤其是可可、小麦和大豆。据《华尔街日报》报道，目前厄尔尼诺现象虽已触顶，但已引起一些地方的表层海水水温上升超过3.6华氏度，并导致棕榈油、糖类、牛奶等农业大宗商品价格反弹。  

　　不仅如此，厄尔尼诺之后，以寒冷气候为特点的拉尼娜现象将接踵而至，困扰明年的农产品市场。要知道在2010年7月拉尼娜确认出现之后的12个月里，芝加哥商品交易所小麦价格上涨了21%左右，大豆上涨了39%左右，纽约市场上的基准糖期货合约价格也一度飙升了67%。